Уроки падения рыночной капитализации: разбор причинно-следственной связи между изменением

Рыночная капитализация криптоактива Avalanche в настоящее время составляет около 4,2 млрд долларов США, занимая 27-е место. Цена снизилась на 93,42% от исторического максимума в 144,96 доллара и сейчас находится в районе 9,54 доллара. Двойное падение капитализации и цены не является изолированным событием, а результатом совокупного действия роста предложения, угасания экосистемного нарратива и внешних регуляторных ожиданий. В этой статье рассматривается цепочка фактов изменения капитализации, анализируются причины расхождения цены и капитализации, а также даются ключевые наблюдаемые индикаторы для оценки дальнейшего движения.

Рыночные данные показывают, что текущее циркулирующее предложение этого криптопроекта составляет около 440 миллионов токенов, а максимальный предел предложения составляет примерно 716 миллионов. При текущей цене существует значительный разрыв между рыночной капитализацией и полностью разводненной оценкой, что означает, что будущие разблокировки и дополнительная эмиссия будут оказывать постоянное давление на капитализацию. В то же время, 24-часовой объем торгов составляет около 218 миллионов долларов, а скорость оборота находится на среднем уровне, что указывает на то, что участники рынка не покидают его массово, но желание входа новых средств явно недостаточно.

Прямая причина падения капитализации: как сочетаются падение цены и изменение предложения

Капитализация рассчитывается как произведение цены токена и циркулирующего предложения, поэтому изменение капитализации не отражает просто колебания цены. За последний год цена этого криптопроекта снизилась с 52-недельного максимума в 21,20 доллара до текущего уровня, что составляет падение более чем на 55%, в то время как циркулирующее предложение медленно росло с примерно 440 миллионов токенов. Снижение цены и расширение предложения происходили одновременно, что привело к тому, что падение капитализации оказалось больше, чем простое падение цены. Инвесторам при наблюдении за капитализацией нельзя смотреть только на кривую цены, необходимо также учитывать план разблокировки и уровень инфляции.

При дальнейшем разборе данных можно обнаружить, что текущая цена все еще на 240% выше исторического минимума в 2,80 доллара, что указывает на то, что рынок не полностью потерял способность оценивать этот актив. Однако капитализация на историческом максимуме соответствовала высоким ожиданиям рынка относительно расширения экосистемы;

теперь, когда ожидания снизились, капитализация естественным образом возвращается к фундаментальным показателям. Предложение еще не достигло предела, и в будущем на рынок может поступить еще около 276 миллионов токенов, что является самым большим препятствием для восстановления капитализации.

Как динамика экосистемы и регулирования влияет на ожидания по капитализации

В последнее время стоит обратить внимание на два типа событий. Во-первых, одна управляющая компания открыла механизм физического погашения и подписки для этого криптоактива: инвесторы могут напрямую обменивать токены на доли фонда, что снижает порог входа для институциональных средств и теоретически способствует повышению ликвидности. Во-вторых, этот криптопроект совместно с другими сетями подал заявку в регулирующие органы на официальную классификацию цифрового актива как “цифровой товар”. В случае одобрения это прояснит регуляторную принадлежность и снизит неопределенность в соблюдении требований. Оба этих события являются средне- и долгосрочными позитивными факторами, но в краткосрочной перспективе они не изменили ценовой тренд, что указывает на то, что рынок все еще ждет более четких сигналов о реализации.

С точки зрения рейтинга капитализации, этот криптопроект колеблется между 23 и 27 местами на основных платформах данных;

разница в рейтингах обусловлена различиями в методологии подсчета циркулирующего предложения на разных платформах. Изменение рейтинга само по себе не отражает изменение фундаментальных показателей, но указывает на переоценку аналогичных конкурирующих активов. Когда общая капитализация всего крипторынка составляет около 2,74 трлн долларов, доля этого проекта составляет менее 0,2%, что делает его активом средней и малой капитализации, и амплитуда колебаний цены естественно выше, чем у крупных активов.

Каковы ключевые наблюдаемые индикаторы для оценки движения капитализации?

Во-первых, следите за графиком разблокировки и дополнительной эмиссии. Разница между максимальным предложением и текущим циркулирующим предложением определяет темпы роста предложения в ближайшие годы. Если разблокировка будет происходить концентрированно, даже при боковом движении цены капитализация может оказаться под давлением из-за увеличения предложения. Во-вторых, следите за изменением объема торгов. Текущий 24-часовой объем торгов составляет около 5% от капитализации;

если объем продолжит сокращаться до уровня ниже 1%, это указывает на ухудшение глубины рынка, и цена может ускорить поиск дна;если объем вырастет вместе с ростом цены, это может быть сигналом возвращения средств.

В-третьих, следите за прогрессом институциональных каналов. Привел ли механизм физического погашения и подписки к реальному притоку средств, необходимо наблюдать за последующими данными о позициях. Наконец, следите за сроками регуляторной классификации. Если регулирующие органы официально присвоят категорию “цифровой товар”, это напрямую повлияет на возможность масштабного размещения этого актива со стороны合规ных средств. Из этих четырех индикаторов темпы предложения являются наиболее определенной переменной, а регуляторный прогресс — наиболее гибкой;

их следует использовать в качестве основной рамки анализа.

Какие уроки можно извлечь из падения капитализации и на что обратить внимание в дальнейшем?

Урок падения капитализации заключается в том, что высокая капитализация зависит от нарративных ожиданий, а не от реализованных доходов экосистемы. Когда рыночные настроения меняются, капитализация, не подкрепленная реальными доходами, быстро испаряется. Для этого криптопроекта текущая капитализация в 4,2 млрд долларов соответствует примерно 440 миллионам циркулирующих токенов;

если в будущем предложение увеличится на 50% при неизменной цене, капитализация соответственно вырастет;наоборот, если цена упадет еще на 30%, капитализация сократится примерно до 3 млрд долларов. Инвесторам следует использовать такие сценарные расчеты для установления психологического минимума.

Дальнейшие точки внимания должны быть сосредоточены на трех аспектах: во-первых, соответствует ли ежемесячное изменение циркулирующего предложения официальному плану разблокировки;во-вторых, объявит ли этот криптопроект новые программы стимулирования экосистемы для привлечения разработчиков;

в-третьих, влияние макроэкономической процентной ставки на общую ликвидность крипторынка. Любое значительное изменение любого из этих трех факторов может спровоцировать переоценку капитализации. До тех пор, пока регуляторная классификация не будет четко определена, капитализация этого криптопроекта, скорее всего, продолжит колебаться в диапазоне от 3,5 до 5 млрд долларов.