El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos propuso recientemente que las instituciones emisoras de stablecoins sean capaces de monitorear transacciones inapropiadas y que se implementen medidas más estrictas contra el blanqueo de capitales. Si esta nueva regla se aprueba, marcará la inclusión formal de las stablecoins en un marco de cumplimiento a nivel bancario, y los modelos de operación y gestión de riesgos de los tesoros de criptomonedas se enfrentarán a nuevos desafíos. Basándose en la última dinámica regulatoria, este artículo analiza los puntos clave de las reglas, el impacto potencial y las direcciones de respuesta de la industria.
De hecho, la propuesta fue elaborada por dos departamentos bajo el Departamento del Tesoro responsables de combatir el financiamiento ilegal, con el objetivo de implementar la Ley de Innovación Nacional de Stablecoins de los Estados Unidos de Guía y Establecimiento (Ley GENIUS) aprobada anteriormente. La propuesta enfatiza que las empresas de stablecoins están en la mejor posición para identificar y evaluar sus riesgos de blanqueo de capitales, financiamiento del terrorismo y financieros ilegales, y exige que sus planes de cumplimiento sean capaces de bloquear transacciones marcadas específicamente, prestando más atención y recursos a clientes y actividades de alto riesgo.
¿Qué capacidades contra
¿Qué capacidades contra el blanqueo de capitales requiere la nueva regla de los emisores de stablecoins?
La propuesta señala que
La propuesta señala que las instituciones emisoras de stablecoins reguladas deben revisar sus propios registros para buscar cualquier actividad relacionada con personas o entidades marcadas por la regulación. Además, los planes de cumplimiento deben garantizar que, tras implementar medidas contra el blanqueo de capitales adecuadas, normalmente no enfrenten acciones de cumplimiento, a menos que muestren una falla significativa o sistemática en el mantenimiento de dicho plan. Esto indica que el enfoque regulatorio está cambiando de la penalización hacia el fomento del cumplimiento proactivo, pero exige mayores capacidades técnicas e inversiones de recursos.
Es digno de atención que los reguladores esperan que los emisores de stablecoins pongan más atención y recursos en clientes y actividades de alto riesgo, en lugar de adoptar una estrategia de monitoreo uniforme. Este método de cumplimiento basado en riesgos requiere que las instituciones posean capacidades refinadas de segmentación de clientes y análisis de transacciones, lo que objectivamente impulsará la mejora general del nivel tecnológico de la industria.
¿Cómo los proyectos de ley GENIUS y STABLE construyen la base regulatoria de las stablecoins?
La ley GENIUS aprobada el año pasado ya ha establecido un modelo de regulación escalonada para los emisores de stablecoins, aclarando las responsabilidades regulatorias federales y estatales, y estipulando que los activos de reserva calificados deben anclarse al sistema de crédito del dólar. Por otro lado, el proyecto de ley STABLE presentado por la Cámara de Representantes refina aún más los estándares regulatorios para stablecoins de pago, exigiendo a los emisores configuren activos de reserva autorizados en una proporción de 1:1 y prohibiendo pagar intereses a los usuarios. Aunque existen diferencias entre ambos proyectos de ley, ambos apuntan a construir un marco de cumplimiento, proporcionando una base legal para las reglas contra el blanqueo de capitales propuestas.
En el mapa regulatorio más amplio, la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, que trata sobre la clasificación de activos digitales, aún está en proceso de avance. Si esta ley puede ser aprobada, ayudará a aclarar aún más la atribución regulatoria de los principales activos criptográficos, reduciendo la incertidumbre de cumplimiento de los participantes del mercado y, por ende, creando un entorno institucional más predecible para la asignación de activos y la expansión de negocios de los tesoros de criptomonedas.
¿Qué riesgos directos y presiones de cumplimiento enfrentan los tesoros de criptomonedas?
Para los tesoros que poseen una gran cantidad de activos de stablecoins, el primer riesgo traído por la nueva regla es el aumento de los costos operativos. Para cumplir con los requisitos regulatorios, las instituciones deben invertir recursos en la construcción de sistemas de monitoreo de transacciones, fortalecer los procesos de identificación de clientes y someterse a auditorías periódicas. Si no pueden cumplir a tiempo, podrían enfrentar acciones regulatorias o una crisis de confianza del mercado.
Además, los planes de rendimiento de las stablecoins podrían verse limitados, afectando aún más las estrategias de gestión de rendimiento y liquidez del tesoro. Algunos tesoros pueden elegir reducir negocios de alto riesgo debido a la carga de cumplimiento, o cambiar a canales de cumplimiento regulados, lo que cambiará la preferencia de riesgo de la industria y la dirección de los flujos de capital a corto y mediano plazo.
¿Cómo responde la industria y hacia dónde va la regulación futura?
Los participantes de la industria deben comenzar evaluando sus propias brechas de cumplimiento, priorizando la implementación de herramientas de análisis en cadena para identificar transacciones sospechosas y manteniendo una comunicación estrecha con los reguladores. A corto plazo, algunos tesoros pueden elegir reducir negocios de alto riesgo o cambiar a canales de cumplimiento regulados.
A largo plazo, si la legislación subsiguiente puede aclarar la clasificación de activos y las responsabilidades de regulación, ayudará a reducir la fragmentación regulatoria, proporcionando una ruta de desarrollo más clara para los tesoros de criptomonedas. La interacción positiva entre la regulación y la industria será variable clave para determinar si este campo puede desarrollarse de manera saludable.
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